La banda cambiaria se recalibra en noviembre y el techo queda a casi $1.989: por qué el peso se sigue appreciating en la práctica

El dólar mayorista cerró en $1.512,50, su cotización más baja desde mediados de septiembre, y se mantiene muy lejos del límite superior del corredor de flotación administrado por el Banco Central. La distancia entre el precio actual y ese techo ronda el 27,8%, la segunda más amplia desde que el esquema entró en vigencia, lo que describe un mercado cambiario con aire y sin urgencia de reacomodar el tipo de cambio en lo inmediato.

¿Cómo se recalcula el techo de la banda para noviembre?

El techo del corredor para noviembre quedó fijado cerca de los $1.989,12. El cálculo toma como base el IPC de septiembre, que marcó 1,9% según el INDEC, aplicado con dos meses de desfasaje respecto del mes en el que rige el límite. Para el cierre de octubre, ese tope estaba en $1.950,97, de modo que el nuevo ajuste representa un salto de $38,15 en la frontera superior del esquema cambiario.

En lo que va del corriente año, el tipo de cambio oficial acumuló una suba de apenas $5,80, equivalente al 3,8% en términos porcentuales. Ese avance queda muy por debajo de la inflación acumulada del período, que se ubica en 23,6%, lo que en la práctica significa que el peso se apreció en términos reales frente al dólar durante 2026. La diferencia entre uno y otro indicador es la carta de presentación del actual régimen: hay deslizamiento controlado, pero a un ritmo claramente inferior al de los precios.

¿Qué anticipan las expectativas del Relevamiento de Mercado?

El Relevamiento de Expectativas de Mercado que publica el Banco Central proyecta que el mayorista podría llegar a un promedio de $1.585 en noviembre, unos $64 por encima de los valores actuales. Para diciembre, el mismo relevamiento anticipa un cierre en torno de los $1.614, lo que equivaldría a una devaluación anual del 11,5% frente al cierre del año previo, todavía por debajo de la inflación acumulada.

“Un salto hasta esa zona del techo es técnicamente posible porque el tipo de cambio tiene espacio de sobra hasta la banda superior y no sería nada dramático. Ahora, una suba tan pronunciada en noviembre es poco probable: la liquidación de divisas podría aumentar el próximo mes y mantendría al dólar relativamente estable.”Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras

Reschini agregó que el mayor factor de riesgo puede venir desde el escenario global, en particular de un fortalecimiento del dólar a nivel internacional, aunque aclaró que la apreciación del real brasileño funciona como amortiguador para el peso argentino. La combinación de esos dos movimientos externos es, por estas horas, la principal variable que puede alterar el cuadro de calma cambiaria que describe el mercado local.

¿Qué falta hacer para que la banda funcione sin sobresaltos?

Para quien ahorra en dólares o trabaja con precios atados al tipo de cambio, el escenario vigente es de calma: el oficial cotiza más de un cuarto por debajo de su techo teórico y las proyecciones de mercado no anticipan movimientos bruscos en los próximos meses. Aun así, la diferencia acumulada entre inflación y devaluación deja la vara alta: sin un reacomodamiento del tipo de cambio que acompañe el ritmo de los precios, la apreciación real del peso seguirá erosionando la competitividad y empujará, más temprano que tarde, la discusión sobre cuándo se ajusta el ritmo de crawl que hoy mantiene al mayorista tan lejos del techo. La pregunta que queda abierta es si el Banco Central dejará que esa brecha se sostenga hasta fin de año o si, como sugieren las proyecciones del Relevamiento, permitirá un salto discreto en los últimos meses para evitar que la banda quede subutilizada y el ancla cambiaria pierda credibilidad.