La inflación se atasca entre 1,6% y 1,8% mensual y el zigzag se extiende al menos hasta marzo de 2027

La inflación de septiembre se ubicó en 1,9% y volvió a evidenciar un comportamiento que se viene reiterando en los últimos meses: un período baja, el siguiente sube, y la secuencia se repite sin que el indicador general logre quebrar ese rango. De acuerdo con las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde el Banco Central de la República Argentina, la dinámica se mantendría en los próximos meses, con estimaciones de 1,7% para octubre, 1,6% para noviembre, 1,8% para diciembre, 1,6% para enero y febrero de 2027, y 1,7% para marzo del año próximo. Ninguna de las mediciones incluidas en el panel consigue descender del piso de 1,6% mensual en ese horizonte.

El movimiento en zigzag responde, fundamentalmente, a mecanismos que trasladan los aumentos ya registrados hacia los meses subsiguientes. Jubilaciones, tarifas de servicios públicos, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias se ajustan en función de la inflación previamente ocurrida, lo que provoca que los incrementos pretéritos no se disipen, sino que reaparezcan, con distintos rezagos, en los recibos de los períodos siguientes. Esa lógica de actualización retroactiva actúa como un ancla para la baja del índice general.

El peso de los regulados y la estacionalidad

El peso de los regulados y la estacionalidad

A esa inercia se suma la recomposición de los precios regulados, que en lo que va del año acumularon una suba de 31,5%, frente al 21,8% que exhibió la inflación núcleo (el componente del índice que excluye los rubros con precios administrados y los estacionales, y suele asociarse a la tendencia más durable de los precios). Esa brecha de casi diez puntos porcentuales mantiene presión sobre el indicador general aun cuando otros componentes exhiban un ritmo más moderado. A la par, la estacionalidad introduce saltos puntuales: rubros como indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran subas en determinados momentos del calendario, en tanto que la nafta y la carne pueden aportar variaciones adicionales según factores climáticos o del mercado internacional.

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial”Juan Manuel Telechea, economista

Voces especializadas y lo que resta confirmar

Voces especializadas y lo que resta confirmar

El economista Juan Manuel Telechea describió la situación como consistente con la experiencia histórica regional y recordó que, en los procesos de estabilización que efectivamente dieron resultados en América Latina, la transición hacia una inflación anual de un dígito demandó más de tres o cuatro años. Por su parte, Diego Piccardo, analista de la Fundación Libertad y Progreso, coincidió en que la desinflación no se produce de manera uniforme y señaló que un proceso de ese tipo puede atravesar repuntes mensuales sin que ello implique un cambio de tendencia. En tanto, Fiorella Scalise, de la consultora EcoGo, pormenorizó que la indexación de tarifas, alquileres, cuotas escolares y salarios mantiene los aumentos atados a la inflación pasada en distintas proporciones. Resta confirmar, en los próximos meses, si la dinámica efectivamente se mantiene dentro del rango de 1,6% a 1,8% proyectado por el REM o si alguno de los rubros con mayor indexación vuelve a imprimir una presión adicional sobre el índice general.